国务院部署防范化解地方债务风险，释放什么信号？

国务院对进一步防范化解地方债务风险工作有了新部署。

2月23日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议指出，按照党中央部署要求，经过各方面协同努力，地方债务风险得到整体缓解，为做好下一阶段工作打下了坚实基础。

会议称，要坚持改革创新，强化配套政策支持，持之以恒攻坚推进，进一步推动一揽子化债方案落地见效。要强化源头治理，远近结合、堵疏并举、标本兼治，加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，在高质量发展中逐步化解地方债务风险。

去年7月的中共中央政治局会议提出，要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。此后在财政部等推动下，20多个省份相继发行了约1.4万亿元特殊再融资债券，来偿还存量政府债务，实现展期降息，缓释风险的作用。在中国人民银行等推动下，金融机构与融资平台平等协商，通过展期、借新还旧、置换等方式，分类施策化解存量债务风险。

粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，上述国常会充分肯定了一揽子化债方案中，财政、金融协同化债取得较好效果，实现了地方债务风险整体缓释。这意味着地方债务风险没有扩散，为经济社会发展提供稳定的环境。也意味着后续我们有更多的政策空间，尤其是财政政策空间，去更好地推动经济发展。

目前，地方政府债务风险总体安全可控。根据财政部数据，截至2023年底，全国地方政府债务余额407373亿元，控制在全国人大批准的限额之内。

另外，去年“一揽子化债方案”下特殊再融资债券超预期发行，城投债迎来一轮超级行情。去年第四季度以来，一级市场发行利率快速下行，出现“抢购”状态。二级市场收益率整体呈现出下行趋势，信用利差大幅收窄。

中央财经大学教授温来成告诉第一财经，上述国常会在肯定地方债务风险得到整体缓解的同时，也对下一步化债工作进行部署。这也显示了防范化解地方债务仍有一定难度，需要一定时间依靠发展来逐步化解。

罗志恒分析，国常会对防范化解地方债务的进一步部署，延续了去年中央金融工作会议对债务风险处置的思路，即：强调建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制。

“化债并非简单压降债务规模，绝对债务规模并不是风险。只要债务使用方向正确和支出效率高，即便是债务规模总量持续扩大，也会对经济社会发展起到积极有利的作用，因为相比于债务规模增长，经济总量增长会更大，其实债务风险就在下降，在高质量发展中实现化债。”罗志恒说。

目前，地方政府债务风险主要集中在隐性债务上，经过多年遏制隐性债务增量、化解存量，财政部此前表态，隐性债务风险稳步缓释，总体可控。

罗志恒表示，此次会议在化债中提出强化源头治理，远近结合、堵疏并举、标本兼治，加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制。这就是在初步遏制隐性债务增量之下，更加注重长远的债务制度建设。

他表示，防范化解地方政府债务要注重源头治理，这就需要稳定宏观税负，厘清政府与市场关系，界定政府职责与规模。加快推进中央与地方、省以下财政体制改革，适度上收部分财政事权和支出责任，减轻地方和市县财政支出责任。建立适应多元目标治理体系下的政绩考核激励约束制度和财政评估制度，避免多元目标造成政府支出责任。

中证鹏元高级研发董事袁荃荃告诉第一财经，此次会议进一步部署化债，中央层面可能有更多的支持地方化债举措会推出，市场对中央温和加杠杆抱有期待。

去年中央金融工作会议提出要优化中央和地方债务结构。当前中央政府债务占比低，地方占比高，相对于地方，中央财政加杠杆空间大，而且融资成本更低期限更长。去年新增财政赤字和年底增加1万亿元国债，均由中央财政承担，不增加地方财政负担。